주식투자를 하다 보면 “배당수익률 5%”, “고배당주”, “배당으로 월급 만들기” 같은 표현을 자주 접하게 된다.
은행예금 금리처럼 숫자로 표시되기 때문에 배당수익률이 5%라면 주식을 사는 순간 매년 5%의 수익이 보장되는 것처럼 느껴질 수도 있다.
하지만 배당수익률은 예금금리와 성격이 완전히 다르다.
기업은 배당금을 줄일 수도 있고 아예 지급하지 않을 수도 있다.
주가 역시 계속 움직이기 때문에 배당을 5% 받아도 주가가 20% 떨어지면 전체 투자수익은 손실이 될 수 있다.
이번 글에서는 배당수익률이 어떻게 계산되는지, 배당수익률이 높아지는 이유는 무엇인지, 고배당주를 볼 때 무엇을 함께 확인해야 하는지 쉽게 살펴보려고 한다.
배당수익률은 주가 대비 배당금의 비율이다
배당수익률의 기본 계산식은 다음과 같다.
배당수익률 = 주당배당금 ÷ 주가 × 100
예를 들어 현재 주가가 5만원인 기업이 1년에 주당 2,500원의 배당금을 지급한다고 가정해보자.
2,500원 ÷ 5만원 × 100 = 5%
배당수익률은 약 5%다.
주식을 1,000만원어치 보유하고 있고 같은 수준의 배당이 지급된다면 단순 세전 기준 약 50만원 규모의 배당을 기대하는 구조라고 이해할 수 있다.
배당수익률 5%는 수익률 5%를 보장하지 않는다
배당수익률과 전체 투자수익률은 다르다.
예를 들어 5만원에 주식을 샀고 1년 동안 2,500원의 배당을 받았다고 가정해보자.
배당만 보면 5%다.
하지만 주가가 5만원에서 4만원으로 떨어졌다면 주가에서는 20%의 손실이 발생한다.
배당 5%를 받아도 전체 투자수익은 마이너스일 수 있다.
반대로 배당수익률은 2%밖에 되지 않더라도 주가가 크게 상승했다면 전체 수익률은 훨씬 높을 수 있다.
그래서 주식에서는 배당수익률과 총수익률을 구분해야 한다.
주가가 떨어지면 배당수익률은 자동으로 올라간다
배당수익률이 갑자기 높아졌다고 해서 기업이 배당을 많이 늘렸다는 뜻은 아닐 수도 있다.
주가가 하락했기 때문일 수도 있다.
예를 들어 주당배당금이 2,500원으로 그대로라고 가정해보자.
주가 5만원에서는 배당수익률이 5%다.
그런데 주가가 2만5,000원으로 절반이 되면 배당수익률은 10%로 올라간다.
표면적으로는 매우 매력적인 고배당주처럼 보인다.
하지만 주가가 절반으로 떨어진 이유가 기업실적 악화라면 앞으로 배당금 역시 줄어들 가능성이 있다.
이 때문에 지나치게 높은 배당수익률은 오히려 위험신호일 수도 있다.
배당성향을 함께 보면 도움이 된다
배당성향은 기업이 벌어들인 이익 가운데 얼마를 배당으로 지급하는지를 보여주는 지표다.
예를 들어 기업이 1년에 1,000억원의 순이익을 냈고 300억원을 배당한다면 배당성향은 약 30%다.
순이익 1,000억원 가운데 900억원을 배당하면 배당성향은 90%다.
배당성향이 너무 높으면 단기적으로 배당은 많아 보여도 기업이 성장투자에 사용할 돈이 줄어들 수 있다.
또 이익이 감소하면 높은 배당을 계속 유지하기 어려울 수 있다.
그래서 배당수익률과 함께 배당성향과 현금흐름을 살펴보는 것이 좋다.
배당금이 꾸준히 증가하는지도 중요하다
현재 배당수익률이 조금 낮더라도 매년 배당금이 꾸준히 증가하는 기업이 있다.
예를 들어 주당배당금이 1,000원, 1,100원, 1,200원, 1,300원처럼 장기간 증가한다고 가정해보자.
처음 매수가격이 그대로라면 내가 투자한 원금 대비 배당률은 시간이 지날수록 높아진다.
반대로 현재 배당수익률이 8%여도 매년 배당금이 감소한다면 장기투자자에게는 매력적이지 않을 수 있다.
그래서 배당투자에서는 현재 배당수익률뿐 아니라 과거 배당의 안정성과 성장성도 중요하게 본다.
기업은 왜 배당을 지급할까?
기업이 벌어들인 돈은 여러 방법으로 사용할 수 있다.
새로운 공장을 지을 수도 있고 연구개발에 투자할 수도 있다.
다른 기업을 인수하거나 부채를 갚을 수도 있다.
또 일부 이익을 주주에게 현금으로 돌려줄 수도 있는데 이것이 배당이다.
성장기 기업은 이익을 다시 사업에 투자하는 것이 더 높은 수익을 만들어낼 수 있어 배당을 거의 하지 않을 수도 있다.
반대로 사업이 안정되고 대규모 신규투자가 덜 필요한 기업은 현금을 배당으로 돌려주는 경우가 많다.
배당을 안 주는 기업이 나쁜 기업은 아니다
배당이 없는 기업이라고 해서 반드시 주주친화적이지 않은 것은 아니다.
기업이 내부에 남겨둔 돈을 높은 수익률로 재투자할 수 있다면 장기적으로 기업가치가 더 크게 성장할 수 있다.
예를 들어 100억원을 배당하는 대신 새로운 사업에 투자해 몇 년 뒤 300억원의 추가 가치를 만들어낸다면 주주에게 더 좋은 결과가 될 수도 있다.
중요한 것은 기업이 남겨둔 돈을 얼마나 효율적으로 활용하느냐이다.
월배당 100만원에는 얼마나 많은 투자금이 필요할까?
배당투자의 목표를 현금흐름으로 생각해보자.
월평균 배당 100만원을 받고 싶다면 1년에 필요한 배당은 1,200만원이다.
배당수익률을 단순하게 3%라고 가정하면 필요한 투자금은 약 4억원이다.
4%라면 약 3억원이다.
5%라면 약 2억4,000만원이다.
배당률이 높을수록 필요한 원금은 줄어든다.
하지만 높은 배당률에는 기업의 위험이나 주가하락이 반영돼 있을 수도 있기 때문에 단순히 가장 높은 배당수익률만 찾아서는 안 된다.
배당수익률은 현금흐름을 보여주지만 기업의 전부를 보여주지는 않는다
배당수익률은 투자금 대비 어느 정도의 현금배당을 받을 수 있는지 보여주는 직관적인 지표다.
하지만 높은 배당수익률이 높은 투자수익률을 보장하지는 않는다.
기업실적이 악화되면 배당이 줄어들 수 있고 주가가 하락할 수도 있다.
따라서 배당수익률과 함께 기업의 이익, 현금흐름, 배당성향, 부채수준, 배당성장 기록 등을 함께 보는 것이 좋다.
배당은 주식투자의 수익을 구성하는 한 부분이고 장기적으로는 주가변화까지 포함한 전체 수익을 함께 보는 것이 중요하다.