물가가 계속 오르는 인플레이션 때문에 생활비 부담이 커지면 이런 생각이 들 수도 있다.
“그럼 물가가 계속 떨어지면 좋은 것 아닌가?”
소비자 입장에서는 같은 물건을 더 저렴하게 살 수 있기 때문에 좋은 일처럼 보인다.
하지만 경제 전체의 가격수준이 장기간 지속적으로 하락하는 디플레이션은 오히려 경제에 상당한 문제가 될 수 있다.
사람들이 소비를 미루고 기업의 매출과 이익이 감소하며 임금과 고용까지 위축되는 악순환이 발생할 가능성이 있기 때문이다.
이번 글에서는 디플레이션이 무엇인지, 단순한 가격인하와 무엇이 다른지, 왜 경제에서 디플레이션을 경계하는지 쉽게 살펴보려고 한다.
디플레이션은 경제 전반의 가격수준이 지속적으로 내려가는 현상이다
특정 상품 하나의 가격이 떨어졌다고 디플레이션이라고 하지는 않는다.
새로운 기술이 등장해 TV나 컴퓨터 가격이 낮아질 수도 있고 특정 농산물이 풍작으로 인해 저렴해질 수도 있다.
디플레이션은 여러 상품과 서비스의 전반적인 가격수준이 지속적으로 하락하는 상황을 의미한다.
즉 인플레이션의 반대 방향이라고 이해하면 쉽다.
100만원짜리 물건이 내년에 90만원이 된다면 소비자는 어떻게 행동할까?
현재 100만원인 물건이 내년에 90만원이 될 것으로 예상된다고 가정해보자.
지금 당장 반드시 필요한 물건이 아니라면 구매를 미룰 가능성이 있다.
조금 기다리면 더 저렴하게 살 수 있기 때문이다.
그런데 많은 소비자가 똑같이 행동하면 기업의 판매량이 감소할 수 있다.
기업의 매출이 감소하고 재고가 쌓이면 기업은 가격을 더 낮추려고 할 수 있다.
이것이 다시 소비자의 가격하락 기대를 높이면 소비가 더욱 지연될 수 있다.
디플레이션이 경제를 위축시키는 대표적인 과정이다.
기업 매출이 줄면 고용에도 영향을 줄 수 있다
소비가 줄면 기업의 매출과 이익도 감소할 수 있다.
기업은 비용을 줄이기 위해 신규채용을 줄이거나 투자를 미룰 수 있다.
상황이 심각하면 임금이나 고용에도 영향을 줄 수 있다.
사람들의 소득이 줄어들면 소비여력이 더욱 낮아진다.
소비감소가 기업매출 감소로, 기업매출 감소가 고용위축으로, 고용위축이 다시 소비감소로 이어지는 악순환이 발생할 수 있다.
디플레이션에서는 빚의 부담이 더 커질 수 있다
디플레이션의 중요한 문제 가운데 하나가 부채다.
예를 들어 3억원의 대출을 가지고 있다고 가정해보자.
물가와 임금이 하락해도 대출원금 3억원이 자동으로 줄어드는 것은 아니다.
소득은 감소하는데 갚아야 할 빚의 명목금액은 그대로라면 체감부담은 오히려 증가할 수 있다.
기업 역시 매출과 제품가격이 하락하는데 기존 부채는 그대로라면 재무상태가 악화될 수 있다.
가격이 내려가는 것이 모두 나쁜 것은 아니다
특정 제품의 가격이 기술발전과 생산성 향상으로 낮아지는 것은 소비자에게 긍정적일 수 있다.
과거보다 성능이 좋은 전자제품을 더 낮은 가격에 살 수 있다면 생활수준이 높아진다.
문제가 되는 것은 경제 전체에서 수요가 부족하고 임금과 고용까지 약해지면서 광범위한 가격하락이 장기간 이어지는 경우다.
따라서 단순한 가격인하와 디플레이션은 구분할 필요가 있다.
디플레이션 상황에서는 왜 금리를 내리려고 할까?
경제활동이 지나치게 위축되고 물가가 계속 하락한다면 중앙은행은 금리를 낮춰 소비와 투자를 유도하려고 할 수 있다.
금리가 낮아지면 기업과 가계가 돈을 빌리는 부담이 줄어든다.
예금의 매력은 상대적으로 낮아지고 소비와 투자를 늘릴 유인이 생길 수 있다.
하지만 금리를 낮추는 것만으로 항상 디플레이션을 쉽게 해결할 수 있는 것은 아니다.
사람들이 경제전망을 매우 부정적으로 생각하면 금리가 낮아도 소비와 투자를 하지 않을 수 있기 때문이다.
인플레이션보다 디플레이션이 더 위험할 수도 있다
높은 인플레이션도 분명 경제에 큰 부담이다.
하지만 디플레이션 역시 심각한 문제를 만들 수 있다.
특히 장기간의 디플레이션이 시작되면 소비자의 기대 자체를 바꾸기 어려울 수 있다.
앞으로도 가격이 계속 내려갈 것이라고 믿으면 사람들은 계속 소비를 미루게 된다.
그래서 많은 중앙은행이 너무 높은 물가뿐만 아니라 지나치게 낮은 물가도 경계한다.
디플레이션을 이해하면 적정한 물가상승이 필요한 이유가 보인다
물가가 오르면 소비자의 부담이 증가하기 때문에 인플레이션은 항상 나쁜 것처럼 느껴질 수 있다.
하지만 반대로 가격이 계속 하락해도 경제 전체에는 문제가 생길 수 있다.
소비가 줄고 기업투자가 위축되며 고용과 임금까지 약해질 수 있기 때문이다.
결국 중요한 것은 물가가 오르느냐 내리느냐 하나가 아니라 경제성장과 소득이 함께 움직일 수 있을 정도로 안정적인 물가환경을 유지하는 것이다.
스태그플레이션이란 무엇일까? 물가는 오르는데 경기는 나빠지는 최악의 조합
일반적으로 경제가 빠르게 성장하면 소비가 증가하고 물가도 오를 수 있다.
반대로 경기가 침체되면 소비가 줄어들면서 물가상승 압력도 낮아질 가능성이 있다.
그런데 경제성장은 부진한데 물가는 계속 빠르게 오르는 이상한 상황이 발생할 때가 있다.
바로 스태그플레이션이다.
스태그플레이션은 경기침체를 의미하는 스태그네이션과 물가상승을 의미하는 인플레이션을 합친 말이다.
쉽게 말하면 경기는 나쁜데 물가는 오르는 상황이다.
소비자 입장에서는 월급과 고용은 불안한데 생활비까지 증가할 수 있기 때문에 매우 고통스러운 경제환경이다.
이번 글에서는 스태그플레이션이 왜 발생하는지, 일반적인 인플레이션과 무엇이 다른지, 중앙은행이 왜 대응하기 어려워하는지 살펴보려고 한다.
스태그플레이션은 경기침체와 인플레이션이 동시에 발생하는 상황이다
보통 경제가 과열돼 물가가 오른다면 금리를 높여 수요를 줄이는 정책을 생각할 수 있다.
반대로 경기가 침체되면 금리를 내려 소비와 투자를 늘리는 방법을 사용할 수 있다.
하지만 경기는 침체됐는데 물가가 높다면 문제가 복잡해진다.
경기만 보면 금리를 내려야 할 것 같고 물가만 보면 금리를 올려야 할 것처럼 보이기 때문이다.
스태그플레이션이 경제정책에서 매우 어려운 상황으로 평가되는 이유다.
원유가격이 급등하면 스태그플레이션이 발생할 수 있는 이유
대표적인 원인 가운데 하나가 공급충격이다.
예를 들어 국제유가가 갑자기 크게 상승했다고 가정해보자.
기업의 운송비와 생산비가 증가한다.
기업은 증가한 비용을 제품가격에 반영할 수 있고 소비자물가가 상승한다.
그런데 비용이 너무 많이 올라가면 기업이 생산을 줄이거나 투자를 줄일 수도 있다.
소비자는 높은 물가 때문에 실제로 구매할 수 있는 양이 줄어든다.
결과적으로 경제성장은 둔화되는데 물가는 높은 상황이 나타날 수 있다.
월급이 3% 올라도 물가가 7% 오르면 체감소득은 줄어든다
스태그플레이션을 직장인의 생활로 바꿔 생각해보자.
연봉이 3% 올랐다고 가정하자.
숫자상으로는 소득이 증가했다.
하지만 생활물가가 7% 올랐다면 실제 구매력은 감소할 수 있다.
더 큰 문제는 경기까지 나쁘기 때문에 기업실적과 고용환경도 좋지 않을 수 있다는 점이다.
임금상승을 기대하기 어려운데 생활비 부담은 계속 커지는 상황이 되는 것이다.
금리를 올리면 경기가 더 나빠질 수 있다
물가만 본다면 금리를 올려야 할 필요성이 커진다.
하지만 이미 경기가 좋지 않은 상태에서 금리를 올리면 기업의 투자비용과 가계의 대출부담이 더 커진다.
소비와 투자가 더욱 줄어들면서 경기침체가 심해질 수 있다.
그렇다고 금리를 낮추면 물가가 더 빠르게 오를 가능성을 걱정해야 한다.
이러한 상반된 문제가 동시에 존재하기 때문에 스태그플레이션에서는 정책선택이 어려워진다.
기업에도 스태그플레이션은 부담스럽다
기업 입장에서도 상황이 좋지 않다.
원자재와 인건비, 에너지 비용은 올라간다.
하지만 경기가 나쁘기 때문에 제품가격을 마음대로 올리기 어려울 수 있다.
가격을 올리면 소비자가 구매를 줄일 수 있기 때문이다.
결국 기업의 비용은 올라가는데 매출성장은 둔화되면서 이익률이 악화될 수 있다.
특히 가격결정력이 약한 기업에는 더 큰 부담이 될 수 있다.
투자시장에도 어려운 환경이 될 수 있다
높은 물가 때문에 금리가 높은 수준을 유지하면 주식과 부동산 등 위험자산에 부담이 될 수 있다.
동시에 경기침체로 기업실적까지 나빠질 수 있다.
즉 높은 금리와 낮은 성장이라는 두 가지 부담이 동시에 존재할 수 있다.
그래서 시장에서는 단순한 경기침체와 스태그플레이션을 다르게 바라본다.
일반적인 침체라면 금리인하를 기대할 수 있지만 물가가 높은 상태에서는 중앙은행이 빠르게 금리를 내리기 어려울 수도 있기 때문이다.
스태그플레이션 여부는 하나의 숫자로 판단하지 않는다
경제성장률이 한 번 낮게 나왔다고 바로 스태그플레이션이라고 하지는 않는다.
물가와 성장률, 고용, 임금, 소비 등 다양한 지표를 함께 살펴봐야 한다.
특히 높은 물가와 경제활동 둔화가 얼마나 지속되는지가 중요하다.
경제용어를 이해할 때는 특정한 숫자 하나보다 여러 지표가 어떤 방향으로 움직이고 있는지 보는 것이 중요하다.
스태그플레이션이 무서운 이유는 선택지가 줄어들기 때문이다
경기가 좋고 물가가 높다면 금리를 올려 과열을 완화할 수 있다.
경기가 나쁘고 물가가 낮다면 금리를 내려 경기회복을 지원할 수 있다.
하지만 경기는 나쁘고 물가는 높은 스태그플레이션에서는 어느 한쪽을 해결하려는 정책이 다른 문제를 악화시킬 수 있다.
그래서 스태그플레이션은 정책당국과 기업, 가계 모두에게 어려운 경제상황이다.
경제뉴스에서 스태그플레이션 우려라는 표현이 등장한다면 단순히 물가가 높다는 의미가 아니라 성장까지 함께 약해지고 있는지를 살펴보는 것이 핵심이다.