경제뉴스를 보다 보면 매달 빠지지 않고 등장하는 숫자가 있다.
바로 CPI, 소비자물가지수다.
“CPI 상승률이 예상보다 높게 나왔다”, “소비자물가가 둔화됐다”, “CPI 발표 이후 주식시장이 움직였다” 같은 표현을 자주 볼 수 있다.
처음 들으면 단순히 물건값이 얼마나 올랐는지를 나타내는 숫자처럼 보인다.
실제로도 큰 틀에서는 맞는 설명이다.
하지만 CPI는 단순히 마트에서 파는 식료품 몇 개의 가격을 비교하는 지표가 아니다.
사람들이 실제 생활에서 구입하는 다양한 상품과 서비스의 가격변화를 종합해서 전체적인 물가수준이 얼마나 변했는지를 보여주는 대표적인 경제지표다.
특히 CPI는 기준금리와 매우 밀접하게 연결돼 있기 때문에 투자자에게도 중요한 숫자다.
이번 글에서는 CPI가 무엇인지, 물가상승률은 어떻게 해석하는지, 왜 중앙은행과 투자시장이 CPI에 민감하게 반응하는지 쉽게 살펴보려고 한다.
CPI는 소비자가 실제로 구입하는 상품과 서비스의 가격변화를 보여준다
CPI는 Consumer Price Index의 약자다.
우리말로는 소비자물가지수라고 한다.
쉽게 말하면 일반적인 가구가 생활하면서 구입하는 다양한 상품과 서비스의 가격이 과거와 비교해 얼마나 달라졌는지를 하나의 지수로 표현한 것이다.
식료품과 의류만 포함되는 것은 아니다.
주거와 수도·광열, 교통, 통신, 의료, 교육, 음식점과 숙박 등 여러 소비항목이 포함된다.
따라서 CPI는 우리가 생활하면서 체감하는 전반적인 물가수준을 파악하는 데 사용되는 대표적인 지표라고 이해하면 쉽다.
CPI가 3% 올랐다는 것은 무슨 뜻일까?
예를 들어 지난해 소비자물가지수가 100이었다고 가정해보자.
올해 같은 시점에 지수가 103이 됐다면 물가수준이 평균적으로 약 3% 상승한 것으로 볼 수 있다.
이를 조금 더 생활에 가까운 숫자로 바꿔보자.
지난해 평균적으로 한 달 생활비로 300만원을 사용했다고 가정해보자.
비슷한 소비구조의 가격이 전체적으로 3% 상승했다면 단순 계산으로
300만원 × 1.03 = 309만원
정도가 필요해지는 셈이다.
물론 실제로 모든 물건과 서비스가 정확하게 3%씩 오르는 것은 아니다.
식료품은 7% 올랐는데 통신비는 거의 변하지 않을 수도 있다.
CPI는 여러 소비항목을 종합한 평균적인 물가변화를 나타내는 숫자다.
내가 느끼는 물가와 CPI가 다른 이유
뉴스에서는 물가가 2% 올랐다고 하는데 실제 생활에서는 훨씬 많이 오른 것처럼 느껴질 때가 있다.
이유는 개인마다 소비하는 품목이 다르기 때문이다.
예를 들어 자동차가 없는 사람은 휘발유 가격이 크게 올라도 직접적인 영향이 작을 수 있다.
반대로 매일 자동차로 출퇴근하는 사람은 유가상승을 훨씬 크게 체감한다.
외식을 자주 하는 사람은 음식점 가격 상승에 민감하고 자녀가 있는 가정은 교육비 변화를 크게 체감할 수 있다.
따라서 공식 CPI와 개인의 체감물가가 정확히 일치하지 않는 것은 자연스러운 현상이다.
전년동월비와 전월비는 무엇이 다를까?
CPI 뉴스에서 자주 등장하는 표현이 전년동월비와 전월비다.
전년동월비는 지난해 같은 달과 비교하는 것이다.
예를 들어 올해 9월 CPI와 지난해 9월 CPI를 비교하는 방식이다.
전월비는 바로 직전 달과 비교한다.
올해 9월과 올해 8월을 비교하는 식이다.
두 숫자는 서로 다른 정보를 보여준다.
전년동월비는 장기적인 물가흐름을 보기 쉽고 전월비는 최근 가격변화의 속도를 확인하는 데 도움이 된다.
근원물가는 무엇이고 왜 따로 볼까?
CPI와 함께 자주 나오는 용어가 근원물가다.
물가 가운데 일부 품목은 가격변동이 매우 심하다.
대표적으로 에너지와 농산물 가격은 국제유가나 날씨 등에 따라 단기간 크게 움직일 수 있다.
예를 들어 국제유가가 갑자기 급등하면 전체 CPI도 빠르게 올라갈 수 있다.
하지만 이것만으로 경제 전체의 지속적인 물가압력이 커졌다고 단정하기는 어렵다.
그래서 변동성이 큰 일부 항목을 제외하고 기본적인 물가흐름을 살펴보기 위한 지표가 활용된다.
이를 통해 일시적인 가격충격을 제외한 물가압력이 어느 정도인지 확인할 수 있다.
CPI가 높으면 왜 기준금리 이야기가 나올까?
중앙은행의 중요한 역할 가운데 하나는 물가안정을 유지하는 것이다.
물가가 너무 빠르게 오르면 돈의 구매력이 감소하고 경제의 불확실성이 커질 수 있다.
따라서 높은 인플레이션이 지속되면 중앙은행은 금리를 높여 소비와 투자를 어느 정도 둔화시키려 할 수 있다.
금리가 높아지면 대출이자 부담이 증가한다.
가계가 소비에 사용할 수 있는 돈이 줄고 기업의 투자부담도 커질 수 있다.
결국 경제 전체의 수요가 줄어들면서 물가상승 압력이 완화되는 것을 기대하는 것이다.
왜 CPI 발표 때 주식시장이 크게 움직일까?
투자자들은 CPI를 통해 앞으로의 기준금리 방향을 예상하려고 한다.
예상보다 물가가 높게 나오면 시장에서는 금리가 더 오래 높은 수준을 유지할 가능성을 생각할 수 있다.
금리가 높으면 기업의 자금조달 비용이 증가하고 미래 기업이익의 현재가치를 평가할 때도 부담이 될 수 있다.
반대로 물가가 안정적으로 낮아지고 있다면 금리인하 가능성에 대한 기대가 커질 수 있다.
그래서 CPI는 단순한 생활물가 지표를 넘어 금융시장에서도 매우 중요한 경제지표로 취급된다.
CPI를 이해하면 경제뉴스의 연결고리가 보인다
CPI는 소비자가 실제로 구입하는 상품과 서비스의 가격변화를 나타내는 대표적인 물가지표다.
CPI 상승률이 높다는 것은 일반적으로 물가가 빠르게 상승하고 있다는 의미다.
그리고 높은 물가는 금리정책에 영향을 줄 수 있다.
금리는 다시 주택대출, 소비, 기업투자, 주식과 부동산시장에 영향을 준다.
결국 CPI 하나를 이해하면 물가에서 금리, 금리에서 자산시장으로 이어지는 경제의 연결관계를 이해하기 쉬워진다.
PPI란 무엇일까? 생산자물가지수가 오르면 소비자물가도 따라 오를까
소비자물가지수인 CPI만큼 유명하지는 않지만 경제뉴스에서 함께 등장하는 물가지표가 있다.
바로 PPI다.
PPI는 Producer Price Index의 약자로 우리말로는 생산자물가지수라고 한다.
CPI가 소비자의 입장에서 가격변화를 보는 지표라면 PPI는 생산자의 입장에서 판매되는 상품과 서비스의 가격변화를 보는 지표라고 생각하면 이해하기 쉽다.
원자재와 중간재, 각종 생산비용이 올라 기업이 받는 가격이 상승하면 이후 소비자가격에도 영향을 줄 가능성이 있다.
그래서 PPI는 앞으로의 물가흐름을 살펴볼 때 참고하는 중요한 지표 가운데 하나다.
이번 글에서는 PPI가 무엇인지, CPI와 어떤 차이가 있는지, 생산자물가 상승이 소비자에게 어떻게 전달될 수 있는지 살펴보려고 한다.
PPI는 생산자가 판매하는 가격의 변화를 보여준다
기업은 제품을 생산하거나 서비스를 제공한 뒤 시장에 판매한다.
이 과정에서 생산자가 받는 가격도 시간이 지나면서 변한다.
PPI는 이러한 생산단계의 가격변화를 종합해서 보여주는 지표다.
쉽게 생각하면 소비자가 마트에서 보는 최종가격보다 한 단계 앞의 가격흐름을 살펴보는 것이라고 볼 수 있다.
원재료 가격이 오르면 기업의 생산비용도 올라간다
빵을 만드는 회사를 예로 들어보자.
밀가루, 설탕, 우유, 포장재, 전기와 운송비 등 다양한 비용이 발생한다.
밀가루와 전기료, 운송비가 동시에 오르면 빵 한 개를 만드는 비용도 증가한다.
기업이 증가한 비용을 모두 부담하면 이익이 줄어든다.
그래서 일부 기업은 납품가격이나 판매가격을 올릴 수 있다.
이러한 생산단계의 가격변화가 PPI에 반영될 수 있다.
PPI가 오르면 CPI도 반드시 오를까?
반드시 그렇지는 않다.
기업의 생산비용이 올라도 소비자가격에 모두 반영되지 않을 수 있기 때문이다.
예를 들어 경쟁이 매우 치열한 시장이라면 기업이 가격을 올렸을 때 소비자가 다른 브랜드로 이동할 수 있다.
이 경우 기업은 비용상승분을 일부 자체적으로 부담하면서 판매가격을 유지할 수도 있다.
반대로 시장에서 가격을 올려도 수요가 크게 줄지 않는다면 비용상승을 소비자가격에 더 쉽게 반영할 수 있다.
따라서 PPI 상승이 CPI 상승으로 이어지는 정도는 경제상황과 기업의 가격결정력에 따라 달라질 수 있다.
CPI와 PPI의 가장 큰 차이는 무엇일까?
CPI는 소비자가 실제로 구입하는 상품과 서비스의 가격을 중심으로 본다.
반면 PPI는 생산자가 판매하는 상품과 서비스의 가격변화를 중심으로 본다.
따라서 PPI는 생산과 공급과정에 조금 더 가까운 지표다.
경제의 가격변화를 여러 단계로 생각한다면 원자재와 생산과정, 생산자가격, 소비자가격으로 이어지는 흐름 가운데 PPI는 생산자 쪽에 가깝고 CPI는 최종소비자에 더 가깝다.
국제유가가 오르면 PPI에 영향을 줄 수 있다
원유는 단순히 자동차 연료에만 사용되는 것이 아니다.
운송과 화학제품, 플라스틱 등 다양한 산업의 비용에 영향을 준다.
국제유가가 빠르게 상승하면 기업이 부담하는 에너지와 운송비가 증가할 수 있다.
이러한 비용상승이 생산자가격에 반영되면서 PPI가 상승할 수 있다.
따라서 PPI를 볼 때는 원유와 천연가스, 원자재 가격의 움직임도 함께 살펴볼 필요가 있다.
환율상승도 생산자물가에 영향을 줄 수 있다
해외에서 원자재나 부품을 수입하는 기업을 생각해보자.
100달러짜리 부품을 구매할 때 환율이 1,300원이라면 약 13만원이 필요하다.
환율이 1,400원으로 상승하면 같은 부품을 구입하는 데 약 14만원이 필요하다.
부품의 달러가격은 그대로인데 기업의 원화 비용은 증가한다.
이러한 환율변화가 지속되면 생산비와 생산자가격에도 영향을 줄 수 있다.
환율과 물가가 연결되는 대표적인 사례다.
PPI는 기업의 이익과도 연결된다
생산비용이 올라갔다고 모든 기업이 판매가격을 똑같이 올릴 수 있는 것은 아니다.
가격을 올리지 못하는 기업은 비용상승을 자체적으로 부담해야 한다.
매출은 그대로인데 원가가 증가하면 영업이익이 줄어들 수 있다.
반대로 강한 브랜드와 높은 시장점유율을 가진 기업은 비용상승분을 판매가격에 상대적으로 잘 반영할 수도 있다.
그래서 생산자물가 상승은 단순한 물가지표뿐 아니라 기업실적을 분석할 때도 참고할 수 있다.
PPI와 CPI를 함께 보면 물가흐름이 조금 더 잘 보인다
CPI와 PPI 가운데 하나만 봐서는 경제의 전체적인 가격흐름을 모두 이해하기 어렵다.
생산단계에서 비용압력이 커지고 있는지 PPI를 통해 살펴보고 실제 소비자가 체감하는 가격이 어떻게 변하는지는 CPI를 통해 볼 수 있다.
두 지표가 모두 빠르게 상승한다면 경제 전반에 물가압력이 강하다고 해석할 가능성이 커진다.
반대로 생산자물가 상승세가 먼저 둔화된다면 이후 소비자물가 압력도 완화되는지 살펴볼 수 있다.
물론 두 지표가 항상 같은 방향으로 정확하게 움직이는 것은 아니기 때문에 다른 경제지표와 함께 보는 것이 중요하다.